伦敦证券交易所决定从9月份开始放弃其制造商-买方定价结构——仅在首次推出一年后——赢得了一些经纪人的赞扬，但也让其他人对这一明显的180度大转弯感到头疼。

继其最新竞争对手泛欧多边交易设施(MTF)的领先地位之后，伦敦证券交易所将从9月1日起向流动性寻求者和提供者收取相同的费用，以支付被动回扣和激进交易的费用。费用根据每个交易所每月成交金额的不同而不同，从第一笔25亿成交的0.45个基点到成交价超过100亿的0.20个基点不等。

“其他市场似乎不是这样的。”在我看来，这似乎是一种倒退，”花旗集团EMEA电子执行部门主管杰克文塞尔告诉TRADEnews.com。文塞尔认为，在矿业制造商中，伦敦证券交易所正在放弃一种吸引流动性的有力手段。双向收费的直接收费模式的一个潜在问题是，你失去了影响客户行为的能力，例如通过提供反向定价来鼓励更多的流动性，”他说。

缺乏制造商的回扣也可能阻止某些类型的订单流。“虽然很难预测，但我预计伦敦证券交易所将更难吸引高频交易商在没有制造商收款人定价的情况下公布订单流动性，”Vensel说。有人认为，伦敦证券交易所的收费变化部分是出于对净流动性客户的关注。他们认为自己有效补贴了收取厂商回扣的高频流动性提供者的交易模式。

然而，Vensel说，“我们认识到吸引流动性提供者的价值——这是一种有效且经过验证的商业模式。我认为任何场所都不应该重新向交易双方收费。”

伦敦证券交易所本身认为，向流动性提供者和收购者收取相同的费用，可以支持广泛的交易方式，并平等地刺激供需。它还声称，拥有高频率和统计数据的参与者应受益于实施的确定性的增加，这将来自于它预计新关税带来的流动性的增加。

Vensel承认9月份交易所提供的更低定价的好处。伦敦证券交易所估计，在2009年1月至3月期间，新关税将适用于交易活动，会员将获得300万英镑的额外收益。“对于任何使用算法进行交易的人来说，最低交易价格从0.25降至0.10是一个积极因素，”他说。

其他人对新关税表示欢迎。“这是一个非常积极的举措。”伦敦证券交易所的新关税为所有参与者提供了一个竞争环境，”瑞银董事总经理罗伯特巴恩斯表示。

虽然伦敦证券交易所的定价变化可以被视为建立双层结构的举措，在这种结构中，交易所的主要英国订单服务于更传统的交易员，贝加尔湖展示的MTF迎合高频人群，但巴恩斯断言，关税将对吸收流动性的高频公司具有吸引力。

“统计交易旨在套利，以消除市场低效。巴恩斯说：“捕捉短暂的信号需要速度和积极的交易。“旧的关税对激进交易收取更高的利率，因此基本上是对这种流动性来源征税。伦敦证券交易所的成本改善与高频运营商寻求提高市场效率的策略是一致的。”

Barnes指出，伦敦证券交易所的最低验收费为0.20个基点，这削弱了Chi-X欧洲、BATS欧洲和纳斯达克OMX欧洲征收的0.30个基点的典型MTF验收费。绿松石的验收费是0.28 bps。“对于高频交易者来说，现在伦敦证券交易所的最优惠利率低于MTF的主动收费。伦敦证券交易所应该为这种快速而果断的举措喝彩。”