由于该交易所的暗交易数量未知,将暗池归类为替代交易系统(ATS)以报告交易量的提议不会为市场提供足够的透明度。美国证券交易所的自律机构FINRA上月向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份提案,将让暗池报告交易量,以提高暗交易的透明度。
然而,一位证券市场专家建议,应修改由美国证券交易委员会监管的全国市场系统(Reg NMS)下形成的现有规则605规则,要求美国交易所向美国金融业监管局报告数量,减少ATS的报告负担,提供更准确的暗交易数据。
投资管理技术公司Two适马证券的执行董事大卫魏斯伯格(David Weisberger)周四在证券业和金融市场协会(SIFMA)的会议上发表演讲时表示,FINRA提出的规则中缺乏对黑暗活动的交换,这将限制其有效性。“在我看来,非常明显的是延长605号规则,而不是让FINRA(制定其提议的规则)。
“如果我们这样做,你可以看到更多。”我们在任何提议中都没有看到有多少比例的流动性是在交易所的黑暗中实施的,”他说,并补充说,目前的估计是在交易所的黑暗中登记的交易所交易的8-11%。他补充说,交易所本身订单路由的增加增加了市场的复杂性,这不会反映在FINRA的提议中。
“现在所有的交易所都有路由器,这些路由器通常对订单流程做不同的事情,”Weisberger说。“这一行有许多微妙之处。好像一套报告比多套报告好。”
咨询公司TABB集团和经纪公司Rosenblatt Securities提供的非正式和自愿的暗池报告提供了一个相当准确的机制来显示ATS上暗活动的范围。然而,最近,领先的黑暗ATS决定不共享其交易量,专家认为这是FINRA决定制定强制性报告的驱动因素。