在融资融券业务中，投资者向证券公司借入资金购买证券的行为被称为融资交易，而借入证券进行卖出的行为则被称为融券交易。这其中，买券还券和直接还券是两种常见的操作方式，它们之间在操作和效果上存在显著的差异。

一、含义及操作方式的不同

买券还券，是投资者使用信用账户中的融券卖出冻结资金来优先购买合约证券进行归还。当融券卖出的冻结资金不足以购买合约证券时，投资者需要以账户中的可用资金进行补充。这种交易一旦成交，会即时释放交易额度及保证金可用余额。

直接还券则是利用信用账户中的证券来进行偿还。这些证券可以是投资者从普通账户转入信用账户作为担保品的证券，也可以是直接使用信用账户购买的证券。投资者以非交易方式偿还信用账户中持有的合约对应证券，当日可以撤单，对应负债需在清算后了结并释放交易额度及保证金可用余额。

二、了结融券负债的差异

直接还券操作需要在交易日下午收盘前进行，投资者在收盘前可以撤单，该操作在晚上清算时生效，这意味着在交易日内并没有实时了结融券负债。

相比之下，买券还券的操作一旦成交，就会在盘中实时了结融券负债，这使得投资者的负债情况能够即时得到更新和反映。

买券还券和直接还券作为融资融券业务的两种操作方式，在含义、操作方式以及了结融券负债等方面都有着明显的不同。投资者在进行融资融券交易时，应根据自身的资金状况、证券持有情况以及市场变动等因素，灵活选择适合自己的操作方式。