众所周知，黄金和美元存在反比关系。黄金以美元计价，每个驱动因素都差不多(从相反的角度)。从长远来看，两者都趋向于同一个方向，但作用的幅度是可以改变的，而且完全不同。最近几个月或几年，标准的反向关系并不完美。在下图中，我们画出了黄金、黄金股票和美元。我们突出显示(用垂直线)黄金测试阻力墙的点。如你所见，与美元的关系并不统一。

尤其请关注2017年发生的事情。美元大幅下跌，突破了2016年的低点，但黄金并没有创出新高，黄金股甚至没有逼近2016年的高点。

最近反过来了。美元已经打破或正在打破新高，但黄金更接近52周高点，而不是52周低点。黄金多头希望突破反转，导致大幅下跌。当然，大幅下跌会推动黄金大规模突破。或者是？回想2017年。黄金没有突破，黄金股表现更差。黄金的基本面并不看涨，因为2017年实际利率上升。弱势美元只会阻止黄金及其股价恶化。

如果美元因为类似的原因再次下跌(比如2017年全球复苏，规避全球风险)，那么我们就不要指望黄金会有突破。如果美国股市和全球股市继续走强，那么无论美元汇率如何，黄金都不会突破。如果美元在2019年继续上涨，最终将导致无数问题，导致政策疲软和美联储降息。黄金一开始可能不会突破，但最终会突破。

黄金最好的情况是，美元下跌，实际利率下降，这将由美联储降息或美联储抑制通胀的努力推动。因为它的命运可以让我们知道2019年的平衡，进而可以评估黄金的反应模式，所以接下来几周请关注美元。