上周见证的交易所执行工具交易的谨慎态度表明，买方希望建立相关的交易对手安排并进行测试交易，但也愿意在完全沉浸之前暂停，直到监管要求开始。

机构投资者对10月2日的发行日期反应如何？自上周三互换执行工具(SEF)交易正式推出以来，机构投资者已将他们的投机脚趾伸向场外衍生品交易这一新领域。

根据买方公司的说法，到目前为止，参与SEF的主要原因是与这些新成立的场馆建立联系和对手协议。根据咨询公司TABB集团上周发布的报告，在接受调查的36家机构投资者中，77%的人周三没有在SEF进行掉期交易，而14%的人开始交易，9%的人只进行了测试交易。

这一数字表明，尽管一些早期的推动者热衷于为SEF交易做好一切必要的安排，但他们中的大多数人采取了保守的做法，将维持双边掉期交易，直到商品期货交易委员会(CFTC)不愿意做任何其他事情。根据多德-弗兰克法案的实施，大多数场外衍生品必须在11月份在SEF交易，因此买方公司在此之前没有使用SEF的技术监管要求。未来几个月，SEF的流动性会如何？

业内人士认为，SEF的流动性将继续与监管期挂钩，监管期要求在SEF进行掉期交易。换句话说，SEF自周三以来公布的初步数据显示，投资者正越来越多地利用这些场所。根据彭博的数据，彭博SEF周三的交易量达到110笔，价值60亿美元，其中四分之一是利率互换。周四，这笔交易的总金额翻了一番，达到130亿美元。

如果交易量继续呈指数级增长，可能会导致流动性从传统的以场外衍生品为主导的双边互换活动大幅转移，根据交易量、利率互换和信用违约互换，这可能会导致大多数资产管理公司跟随早期的推动者前往SEF。

从11月和12月开始，当两个关键规则(如下所述)生效时，交易量预计将显著增加。不过，这些场地尚未成为一些产品的主要流动资金来源，随着交易量的增加，预计整个SEF景观将得到整合。哪些法规变化会影响买方与SEF的交易？

CFTC设定的10月2日开始交易的日期，比该委员会要求所有根据多德-弗兰克法案上市的场外衍生品交易在这些类似的交易所交易至少提前一个月。当CFTC在11月授权SEF交易时，资产管理公司将不再能够通过银行进行这些工具的双边交易。

此外，CFTC备受争议的“交易可用性”规则预计将于12月生效，这可能会进一步增加SEF的活动。这一规则意味着，SEF运营商可以自行决定哪些工具可以在其场所执行，但一旦工具可以交易，就不允许在工具中进行双边交易。